5 mayo 2021 16:25

Los fundamentos de las llamadas cubiertas

Tabla de contenido

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  • ¿Qué es una llamada cubierta?
  • Beneficiarse de las llamadas cubiertas
  • Cuándo vender una llamada cubierta
  • Ventajas de las llamadas cubiertas
  • Riesgos de las llamadas cubiertas
  • La línea de fondo

Los actores profesionales del mercado escriben llamadas cubiertas  para aumentar los ingresos de las inversiones, pero los inversores individuales también pueden beneficiarse de esta estrategia de opciones conservadora pero efectiva si se toman el tiempo para aprender cómo funciona y cuándo usarla. En este sentido, veamos la llamada cubierta y examinemos las formas en que puede reducir el riesgo de la cartera y mejorar el rendimiento de la inversión.

Conclusiones clave

  • Una llamada cubierta es una estrategia de opciones popular utilizada para generar ingresos de inversores que piensan que es poco probable que los precios de las acciones aumenten mucho más en el corto plazo.
  • Una opción de compra cubierta se construye manteniendo una posición larga en una acción y luego vendiendo (emitiendo) opciones de compra sobre ese mismo activo, lo que representa el mismo tamaño que la posición larga subyacente.
  • Una llamada cubierta limitará la ganancia potencial al alza del inversor y tampoco ofrecerá mucha protección si el precio de las acciones cae.

¿Qué es una llamada cubierta?

Usted tiene varios derechos como propietario de un contrato de acciones o futuros, incluido el derecho a vender el valor en cualquier momento por el precio de mercado. La escritura de llamadas cubiertas vende este derecho a otra persona a cambio de efectivo, lo que significa que el comprador de la opción obtiene el derecho a poseer su valor en la fecha de vencimiento o antes a un precio predeterminado llamado precio de ejercicio.

Una opción de compra es un contrato que otorga al comprador el derecho legal (pero no la obligación) de comprar 100 acciones de la acción subyacente o un contrato de futuros al precio de ejercicio en cualquier momento antes del  vencimiento. Si el vendedor de la opción de compra también posee el valor subyacente, la opción se considera «cubierta» porque puede entregar el instrumento sin comprarlo en el mercado abierto a un precio posiblemente desfavorable.

Beneficiarse de las llamadas cubiertas

El comprador paga al vendedor de la opción de compra una prima  para obtener el derecho a comprar acciones o contratos a un precio futuro predeterminado. La prima es una tarifa en efectivo que se paga el día en que se vende la opción y es el dinero que el vendedor debe conservar, independientemente de si la opción se ejerce o no. Por lo tanto, una opción de compra cubierta es más rentable si la acción sube hasta el precio de ejercicio, generando ganancias de la posición larga de la acción, mientras que la opción de compra vendida caduca sin valor, lo que permite al emisor de la llamada cobrar la prima completa de su venta.

Cuándo vender una llamada cubierta

Cuando vende una llamada cubierta, le pagan a cambio de renunciar a una parte del potencial futuro. Por ejemplo, supongamos que compra acciones de XYZ por $ 50 por acción, creyendo que aumentará a $ 60 en un año. También está dispuesto a vender a $ 55 en seis meses, renunciando a más ventajas y obteniendo una ganancia a corto plazo. En este escenario, vender una opción de compra cubierta en la posición podría ser una estrategia atractiva.

La cadena de opciones sobre acciones  indica que vender una opción call a seis meses de $ 55 le costará al comprador una prima de $ 4 por acción. Podría vender esa opción contra sus acciones, que compró a $ 50 y espera vender a $ 60 dentro de un año. Escribir esta llamada cubierta crea la obligación de vender las acciones a $ 55 dentro de seis meses si el precio subyacente alcanza ese nivel. Puede quedarse con los $ 4 de prima más los $ 55 de la venta de acciones, por el gran total de $ 59, o un rendimiento del 18% durante seis meses.

Por otro lado, incurrirá en una pérdida de $ 10 en la posición original si la acción cae a $ 40. Sin embargo, puede conservar la prima de $ 4 de la venta de la opción de compra, lo que reduce la pérdida total de $ 10 a $ 6 por acción.

Ventajas de las llamadas cubiertas

La venta de opciones de compra cubiertas puede ayudar a compensar el riesgo a la baja o aumentar el rendimiento al alza, tomando la prima en efectivo a cambio de una ventaja futura más allá del precio de ejercicio más la prima durante el período del contrato. En otras palabras, si las acciones de XYZ en el ejemplo cierran por encima de $ 59, el vendedor gana menos dinero que si simplemente tuviera las acciones. Sin embargo, si la acción finaliza el período de seis meses por debajo de $ 59 por acción, el vendedor gana más dinero o pierde menos dinero que si la venta de opciones no se hubiera realizado.

Riesgos de las llamadas cubiertas

Los vendedores de llamadas tienen que retener acciones o contratos subyacentes o realizarán llamadas desnudas, que teóricamente tienen un potencial de pérdida ilimitado si el valor subyacente aumenta. Por lo tanto, los vendedores deben recomprar posiciones de opciones antes del vencimiento si quieren vender acciones o contratos, aumentando los costos de transacción mientras reducen las ganancias netas o aumentan las pérdidas netas.

La línea de fondo

Use llamadas cubiertas para disminuir la  base de costos o para obtener ingresos de acciones o contratos de futuros, agregando un generador de ganancias a la propiedad de acciones o contratos.

Como cualquier estrategia, la escritura de llamadas cubiertas tiene ventajas y desventajas. Si se usa con el stock adecuado, las llamadas cubiertas pueden ser una excelente manera de reducir su costo promedio o generar ingresos.

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