Método de rendimiento constante
¿Qué es el método de rendimiento constante?
El método de rendimiento constante es una forma de calcular el descuento acumulado de un bono que cotiza en el mercado secundario.
Es una alternativa al método de devengo calificativo y, aunque suele dar lugar a un devengo de descuento menor que el último método, requiere un cálculo más complejo.
Comprensión del método de rendimiento constante
A efectos fiscales, se puede utilizar el método de acumulación calificable o el método de rendimiento constante para calcular el rendimiento de un bono con descuento o un bono cupón cero.
El método de acumulación calificable calcula la cantidad de ingresos o gastos acumulados en lugar de la cantidad pagada. Da como resultado una mayor acumulación de descuento que el método de rendimiento constante.
El método de acumulación calificable se calcula dividiendo el descuento de mercado del bono por el número de días desde la fecha de vencimiento del bono menos la fecha de compra, multiplicado por el número de días que el inversionista realmente mantuvo el bono.
El cálculo del rendimiento constante es más complejo. La cantidad de rendimiento constante se calcula multiplicando la base ajustada por el rendimiento en la emisión y luego restando el interés del cupón.
Este método también se conoce como método efectivo o científico de amortización.
Cómo funcionan los bonos de cupón cero
Un bono de cupón cero no paga intereses ni cupones durante la vigencia del bono. En cambio, los bonos se emiten con un descuento de su valor nominal y los inversores en bonos reciben el reembolso del valor nominal al vencimiento. La diferencia entre el precio pagado y la cantidad reembolsada es la ganancia del inversor.
Conclusiones clave
- Los bonos de cupón cero no pagan cupones, pero el IRS exige que sus propietarios informen el interés imputado como ingreso.
- Se puede utilizar el método de rendimiento constante o el método de acumulación calificable.
- El método de rendimiento constante calcula el valor de un bono cupón cero en un momento determinado antes de su vencimiento.
Por ejemplo, un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 100 podría comprarse por $ 75. En la fecha de vencimiento, al tenedor del bono se le reembolsa el valor nominal total de $ 100 del bono.
Aunque estos bonos no pagan cupones, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) requiere que los tenedores de bonos con cupón cero aún informen el interés imputado devengado por el bono como ingreso a efectos fiscales. Usando el método de rendimiento constante, el propietario del bono puede determinar cuánto se puede deducir cada año.
Cómo calcular el rendimiento constante
El método de rendimiento constante es un método de acumulación de descuentos de bonos, que se traduce en un aumento gradual en el tiempo, dado que el valor de un bono de descuento aumenta con el tiempo hasta igualar el valor nominal.
El primer paso en el método de rendimiento constante es determinar el rendimiento al vencimiento (YTM). Este es el rendimiento que se obtendrá de un bono si se mantiene hasta su vencimiento. Por ejemplo, se emite un bono cupón cero por $ 75 con una fecha de vencimiento de 10 años. El rendimiento al vencimiento depende de la frecuencia es el rendimiento agravado.
El IRS permite al contribuyente cierta flexibilidad para determinar qué período de acumulación utilizar para calcular el rendimiento. En aras de la simplicidad, supongamos que se capitaliza anualmente. Para este ejemplo, el YTM se puede calcular como:
$ 100 valor nominal = $ 75 x (1 + r) 10
$ 100 / $ 75 = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2,92%
Supongamos que la tasa de cupón de este bono es del 2% (asumiendo que los bonos que pagan intereses similares pagan el 2%). Después de un año (recuerde que estamos capitalizando anualmente), la acumulación del bono será:
Devengo periodo1 = ($ 75 x 2,92%) – de interés del cupón
Dado que el interés del cupón = 2% x $ 100 = $ 2
Devengo periodo1 = 2,19 $ – $ 2
Devengo periodo1 = $ 0,19
El precio de compra de $ 75 representa la base del bono en el momento de la emisión. Sin embargo, en períodos posteriores, la base se convierte en el precio de compra más los intereses devengados. Por ejemplo, después del año 2, la acumulación se puede calcular como:
Devengo Period2 = [(75 $ + $ 0,19) x 2,92%] – $ 2
Devengo período2 = $ 0.20
Los períodos 3 a 10 se pueden calcular de manera similar, utilizando la acumulación del período anterior para calcular la base del período actual.
Intuitivamente, un bono de descuento tiene una acumulación positiva. En otras palabras, la base se acumula.
Cálculo del interés en un bono premium
De manera similar, el interés en un bono con prima también se puede determinar utilizando el método de rendimiento constante. Un bono con prima se emite a un precio superior al valor nominal del bono. El valor del bono disminuye con el tiempo hasta que alcanza la par al vencimiento.
El interés imputable sobre un bono con prima es negativo y el método de rendimiento constante amortiza (en lugar de acumular) las primas del bono.
Por tanto, un bono con prima tendrá un devengo negativo.
La decisión de utilizar el método de rendimiento constante o el método de acumulación puntuable debe tomarse en el momento en que se compra el bono. Esta decisión es irreversible y es similar al método que el IRS prescribe para el descuento de emisión original (OID) sujeto a impuestos por computadora, como se describe en la Publicación 1212 del IRS.