19 abril 2021 15:18

Efectivo Neutral

¿Qué es Cash Neutral?

Efectivo neutral es una frase que generalmente se refiere a una de varias estrategias de inversión que tienen una característica similar: las posiciones largas y cortas en la cartera (desde la perspectiva de la contabilidad) se cancelan entre sí, y es como si no se asignara efectivo. a las posiciones comerciales. A veces, esto se hace para ser neutral a los movimientos del mercado y, en otras ocasiones, para apalancar el dinero invertido.

Cómo funciona Cash Neutral

Las transacciones neutrales en efectivo se realizan con mayor frecuencia comprando y vendiendo instrumentos financieros simultáneamente. Por ejemplo, si un comerciante fuera a vender una acción al descubierto y luego comprar una cantidad de acciones diferentes valoradas en la misma cantidad que las vendidas al descubierto, la cuenta del comerciante se consideraría neutral en efectivo. Esto se debe a que el operador ahora tiene dos posiciones, pero la contabilidad del corredor aún considera que el operador tiene la misma cantidad de efectivo en esa cuenta que antes de que se establecieran las dos posiciones.

En algunos casos, este efectivo se puede generar a partir de las tenencias actuales sin venderlas realmente, como ocurre con una venta al descubierto de acciones prestadas que coinciden con las acciones que se poseen en la cartera. Más recientemente, el término neutral en efectivo también se ha utilizado para referirse al objetivo corporativo de sacar el exceso de efectivo de una empresa y devolverlo a los inversores a través de recompras o dividendos.

Las transacciones neutrales en efectivo dentro de una cartera se realizan generalmente para reposicionar una cartera. Al emparejar transacciones, la composición de la cartera se puede cambiar de las tenencias existentes a nuevos activos. A veces, el término neutral en efectivo también se aplica a transacciones en las que las tenencias existentes se apalancan para realizar compras adicionales en la cartera. Si el producto de la venta de opciones sobre tenencias se utiliza para comprar acciones adicionales, por ejemplo, las compras no requieren que se agregue efectivo a la cartera.

Los fondos de cobertura utilizan una variación de generar efectivo a partir de sus carteras vendiendo al descubierto partes de sus tenencias; es decir, pedir prestada la misma cantidad de acciones que tienen y vender esas acciones en el mercado por dinero en efectivo para invertir en otro lugar. Esto permite que los fondos de cobertura tengan efectivo disponible sin tener que vender participaciones. Pueden neutralizar el impacto de las posiciones de bajo rendimiento con la venta corta y luego reasignar ese capital en una nueva inversión con retornos potencialmente más altos.

Mantener una cartera neutra en efectivo puede significar tener el capital completamente desplegado en inversiones en todo momento. En lugar de mover efectivo hacia adentro y hacia afuera a medida que cambian las posiciones, un inversionista debe decidir vender un activo para comprar otro. Dependiendo de su visión personal de la inversión, esto puede parecer una forma óptima de forzar decisiones reales, o puede presentar un problema en el sentido de que las malas decisiones pueden tener un doble impacto si se vende un buen activo para comprar uno de bajo rendimiento.

Efectivo neutral como objetivo corporativo

En 2018, el término neutral en efectivo adquirió un nuevo significado como objetivo corporativo. El director financiero de Apple utilizó el término «neutral en efectivo neto» para describir el objetivo de la empresa de reducir su enorme arsenal de capital no distribuido. En este caso, el efectivo neto se refiere al exceso de efectivo que tiene una empresa más allá de su deuda y sus necesidades de capital operativo. En general, los inversores quieren que el efectivo se reinvierta en el negocio para impulsar el crecimiento si hay buenos usos para él. Estos usos pueden incluir adquisiciones que amplíen el mercado de la empresa o incluso más investigación y desarrollo de productos. Si no hay inversiones dentro del negocio que se puedan hacer para acelerar el crecimiento, entonces los inversionistas generalmente quieren ver que se les devuelva el efectivo en lugar de invertir mal.

A medida que una empresa crece, la capacidad de acelerar el crecimiento mediante adquisiciones o inversiones se desvanece. Cuando eso sucede, el efectivo comienza a acumularse en el negocio, al igual que la presión para hacer algo al respecto. Para Apple, este tesoro de efectivo alcanzó los $ 163 mil millones en febrero de 2018. Para lograr su objetivo de efectivo neto neutral, Apple deberá reducir el efectivo a través de dividendos y recompras de acciones  o aumentar su deuda emitiendo más papel comercial. La suposición es que Apple intentará ser neutral en efectivo devolviendo más dinero a los accionistas.