3 razones por las que el efectivo es una posición inteligente en su cartera

Las tenencias de efectivo a menudo son criticadas por reducir el rendimiento en los mercados alcistas, pero un número cada vez mayor de bancos de inversión, incluido The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), recomiendan a los inversores que aumenten la liquidez dentro de las carteras debido a incertidumbres económicas que van desde China hasta el Brexit votar. Hay tres razones principales para las posiciones de efectivo en las carteras de inversores.

Liquidez y oportunidad

Warren Buffett ha sido durante mucho tiempo un defensor de la tenencia de efectivo y ha aludido a mantener un mínimo de $ 20 mil millones en la cartera de Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). Sin embargo, a finales de 2015, el efectivo de la empresa controladora ascendía a 72.000 millones de dólares. Una de las ventajas clave de tener efectivo, especialmente para inversores agresivos, es que la liquidez permite realizar compras oportunistas cuando las valoraciones de las empresas descienden a niveles atractivos. Un ejemplo de la ventaja de la liquidez es la compra de Buffett de 1,6 millones de acciones de Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) a un promedio de $ 8 por acción en 2009. Al 29 de junio de 2016, Wells Fargo tenía un precio de $ 46 por acción.

La liquidez proporcionada por tener efectivo también presenta la oportunidad de realizar compras utilizando un plan de promediado de costos en dólares. Por ejemplo, un inversor que considera que Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) está valorada a un nivel atractivo, podría calcular el costo promedio en dólares de las acciones utilizando el 25% de la cantidad asignada a las acciones para una compra inicial. El beneficio clave de promediar el costo en dólares es que se compran más acciones cuando los precios son bajos, mientras que los precios más altos resultan en compras de cantidades más bajas de acciones, lo que reduce el costo promedio por acción. Las compras posteriores se pueden realizar en un horario regular, en bajadas de precios o en base a desarrollos de la empresa.

Volatilidad de cartera reducida

Mantener efectivo en una cartera puede reducir los rendimientos a medida que se aprecian los mercados, pero su valor estable puede servir como un ancla dentro de una cartera para limitar las pérdidas durante las caídas. Por ejemplo, una caída del mercado del 20% en una cartera totalmente invertida da como resultado una pérdida del 20%. Al reducir la exposición al mercado al 80% con una posición de efectivo del 20%, la misma pérdida de mercado da como resultado una pérdida de cartera del 16%. La cantidad correcta de efectivo que se mantiene en una cartera difiere según los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo, pero un colchón de efectivo también puede brindar tranquilidad, lo que puede reducir las posibilidades de ventas basadas en el pánico cuando los mercados se vuelven volátiles. El acceso a efectivo en la cartera durante una recesión también puede excluir la necesidad de vender acciones o bonos en caso de una emergencia o un gasto no planificado.

Un mercado alcista que envejece

El segundo mercado alcista más largo de la historia muestra signos de desaceleración, incluidos cuatro trimestres consecutivos de disminución de las ganancias en el S&P 500 y una rápida contracción de los márgenes de ganancias, a partir del primer trimestre de 2016. Al mismo tiempo, la relación precio-ganancias El ratio (P / E) del S&P 500 es 24,22, casi el 50% de su promedio histórico, al 24 de junio de 2016. A diferencia de la burbuja de las puntocom en 2000, cuando las valoraciones de las acciones tecnológicas eran significativamente más altas que las del mercado en general, Los sectores defensivos como los servicios públicos y los bienes de consumo básico también cotizan con valoraciones significativamente más altas que los promedios históricos.

Citando estos factores para su postura neutral sobre la renta variable en mayo de 2016, Goldman Sachs recomendó un enfoque cauteloso de la renta variable, incluido el aumento de los niveles de efectivo en las carteras. Por ejemplo, los inversores que suelen mantener un 10% de tenencias de efectivo podrían considerar aumentar las posiciones de efectivo del 15 al 20% reduciendo proporcionalmente la exposición a las acciones, ya sea recortando las tenencias actuales o asignando un porcentaje de los ingresos de las acciones vendidas a lo largo del tiempo al efectivo.

Conclusiones clave

  • Mantener efectivo como una posición de cartera proporciona beneficios para los operadores agresivos, así como para los inversores con menos tolerancia al riesgo. Los traders agresivos pueden aprovechar la liquidez de la cartera para compras oportunistas, mientras que otros pueden optar por reducir el riesgo utilizando estrategias de promediado de costos en dólares.
  • Las tenencias de efectivo pueden hacer que los períodos de alta volatilidad sean más tolerables al proporcionar un ancla para reducir las oscilaciones en el valor de las carteras. El efectivo también proporciona una solución para los inversores que buscan salir de las acciones después de un mercado alcista prolongado debido a los altos P / Es en el mercado, la correlación  de las materias primas con las acciones y el riesgo de comprar bonos en o cerca de sus máximos históricos.