2 maneras en que los fondos de cobertura evitan el pago de impuestos

Una estrategia importante de planificación fiscal para los fondos de cobertura es utilizar el interés acumulado de un fondo de cobertura a los socios generales para las comisiones de rendimiento pagadas a los administradores de fondos de cobertura. Una nueva estrategia fiscal que están utilizando muchos fondos es ingresar al negocio de reaseguros con una empresa con sede en Bermudas. Estos dos métodos permiten a los fondos de cobertura reducir sustancialmente sus obligaciones fiscales. En este artículo, analizamos cómo funcionan ambas estrategias, junto con cómo se compensan los fondos de cobertura.

Conclusiones clave

  • Los fondos de cobertura son inversiones alternativas que están disponibles para inversores acreditados en el mercado privado.
  • Los gerentes reciben una compensación a través de una tarifa de administración fija del 2% y una tarifa de rendimiento del 20%.
  • Los fondos de cobertura han podido evitar impuestos mediante el uso de intereses contabilizados, lo que permite que los fondos se traten como sociedades.
  • Los fondos también pueden evitar pagar impuestos enviando ganancias a reaseguradoras en el extranjero a Bermuda, donde crecen libres de impuestos y luego se reinvierten en el fondo.

¿Que es un fondo de cobertura?

Un fondo de cobertura es una clase de inversión alternativa que intenta obtener rendimientos activos para sus inversores aprovechando las diferentes oportunidades del mercado. A menudo se establecen como sociedades de inversión privada y, debido a sus grandes requisitos mínimos de inversión, suelen estar aisladas del inversor medio. En cambio, atienden a inversores acreditados: aquellos que tienen un alto patrimonio neto, altos ingresos y cuyo tamaño de activos es bastante grande. Los fondos de cobertura generalmente se consideran ilíquidos, lo que significa que los inversores deben tener un horizonte a largo plazo y no pueden capitalizar las ganancias a corto plazo.

Estructuras de compensación

La mayoría de los fondos de cobertura se administran bajo laestructura de compensación de veintidós o alguna otra variación. Esta estructura normalmente consta de una comisión de gestión y una comisión de rendimiento. Estas tarifas dependen y pueden variar entre fondos.

El administrador del fondo de cobertura cobra una tarifa fija de administración del 2%en función del valor de la cantidad total de activos en el fondo. Estas comisiones de gestión cubren los costes operativos del fondo, incluidos los costes de negociación.

La comisión de rendimiento es un porcentaje de las ganancias obtenidas bajo la administración del fondo de cobertura. La comisión de rendimiento más común es el 20% de las ganancias. Este número puede ser mayor o menor según el fondo individual. Muchos fondos también utilizan marcas de agua altas para garantizar que no se le pague al gerente por un desempeño deficiente.

Interés llevado

Muchos fondos de cobertura están estructurados para aprovechar el interés acumulado. Bajo esta estructura, un fondo se trata como una sociedad. Los fundadores y administradores de fondos se consideran socios generales, mientras que los inversores se denominan socios limitados. Los fundadores también son propietarios de la sociedad gestora que gestiona el fondo de cobertura y los gestores ganan la comisión de rendimiento del 20% del interés acumulado como socio general del fondo.

Los administradores de fondos de cobertura se compensan con este interés acumulado. Los ingresos que reciben del fondo se gravan como un rendimiento de la inversión en lugar de un salario o compensación por los servicios prestados. La tarifa de incentivo se grava a latasa de ganancias de capital a largo plazodel 23.8% —20% sobre las ganancias de capital netas y otro 3.8% para el impuesto a la renta neta sobre inversiones3 —a diferencia de las tasas de impuesto sobre la renta ordinarias, donde la tasa máxima es 37%. Esto representa importantes ahorros fiscales para los administradores de fondos de cobertura.

Este arreglo comercial tiene sus críticos, quienes dicen que la estructura es una laguna que permite a los fondos de cobertura evitar el pago de impuestos. LaLey de Empleos y Reducción de Impuestos hizo algunos cambios a la regla de interés acumulado. Según la ley, los fondos deben mantener activos durante más de tres años para que las ganancias se consideren a largo plazo.6 Las ganancias mantenidas durante menos de tres años se consideran a corto plazo y se gravan a una tasa del 40,8%. Pero este cambio rara vez se aplica a la mayoría de los fondos de cobertura, que generalmente mantienen activos durante más de cinco años.



Bajo la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos, los fondos deben mantener activos por más de tres años o enfrentar impuestos.

Negocio de reaseguro de Bermudas

Muchos fondos de cobertura prominentes utilizan los negocios de reaseguro en las Bermudas para reducir sus obligaciones fiscales. Bermudas no cobra un compañías de reaseguros en las Bermudas. Recuerde, una compañía de reaseguros es un tipo de aseguradora que brinda protección a las compañías de seguros. Manejan riesgos que se consideran demasiado grandes para que las compañías de seguros los asuman por sí mismos, por lo que las compañías de seguros pueden compartir el riesgo con las reaseguradoras y mantener menos capital en los libros para cubrir posibles pérdidas.

Los fondos de cobertura envían dinero a las compañías de reaseguros de las Bermudas. Estos reaseguradores, a su vez, invierten esos fondos nuevamente en los fondos de cobertura. Las ganancias de los fondos de cobertura se destinan a las reaseguradoras de las Bermudas, donde no adeudan impuestos sobre la renta de las sociedades. Las ganancias de las inversiones de los fondos de cobertura crecen sin ninguna obligación tributaria. Los impuestos sobre las ganancias de capital solo se adeudan una vez que los inversores venden sus participaciones en las reaseguradoras.

El negocio en Bermuda debe ser un negocio de seguros. Cualquier otro tipo de negocio probablemente incurriría en sanciones del Servicio de Impuestos Internos (IRS) en los Estados Unidos para las empresas de inversión extranjera pasiva. El IRS define los seguros como un negocio activo.

Para calificar como un negocio activo, la compañía de reaseguros no puede tener un grupo de capital mucho mayor que el que necesita para respaldar el seguro que vende. Si bien muchas compañías de reaseguros se involucran en negocios, parece ser bastante menor en comparación con el fondo común de dinero del fondo de cobertura utilizado para formar las compañías.