Definición de tráfico ilícito de información privilegiada

Tabla de contenido
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  • ¿Por qué el uso de información privilegiada es perjudicial?
  • La Ley
  • ¿Quién es un conocedor?
  • Cómplices
  • Excusas, excusas
  • Línea de fondo

Cuando escuchan noticias sobre actividades ilegales de uso de información privilegiada, los inversores suelen darse cuenta porque es tráfico de información privilegiada, cuanto mejor comprenda por qué el tráfico ilegal de información privilegiada es un delito, mejor comprenderá cómo funciona el mercado. Aquí discutimos qué es un insider ilegal, cómo compromete las condiciones esenciales de un mercado de capitales y qué define a un insider.

¿Qué es y por qué es perjudicial el uso de información privilegiada?

El uso de información privilegiada ocurre cuando una operación ha sido influenciada por la posesión privilegiada de información corporativa que aún no se ha hecho pública. Debido a que la información no está disponible para otros inversionistas, una persona que usa ese conocimiento está tratando de obtener una ventaja injusta sobre el resto del mercado.

El uso de información no pública para realizar un intercambio viola la transparencia, que es la base de un mercado de capitales. La información en un mercado transparente se difunde de manera que todos los participantes del mercado la reciban más o menos al mismo tiempo. En estas condiciones, un inversor puede obtener una ventaja sobre otro sólo adquiriendo habilidad para analizar e interpretar la información disponible. Esta habilidad se basa en el mérito y la conciencia individuales. Si una persona comercia con información no pública, obtiene una ventaja injusta que es imposible para el resto del público. Esto no solo es injusto sino que perturba un mercado que funciona correctamente: si se permitiera el uso de información privilegiada, los inversores perderían la confianza en su posición desfavorecida (en comparación con los iniciados) y ya no invertirían.

La Ley

En agosto de 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) adoptó nuevas reglas con respecto al uso de información privilegiada (que entró en vigencia en octubre del mismo año). Según la Regla 10b5-1, la SEC define el uso de información privilegiada como cualquier transacción de valores realizada cuando la persona detrás de la operación tiene conocimiento de información material no pública y, por lo tanto, está violando su deber de mantener la confidencialidad de dicho conocimiento.

La información se define como material si su divulgación podría afectar el precio de las acciones de la empresa. Los siguientes son ejemplos de información material: el anuncio de que la compañía recibirá una oferta pública de adquisición, la declaración de una fusión, un anuncio de ganancias positivas, la publicación del descubrimiento de la compañía, como un nuevo medicamento, un próximo anuncio de dividendos, una compra inédita. recomendación de un analista y, finalmente, una inminente exclusiva en una columna de noticias financieras.

En un esfuerzo adicional para limitar la posibilidad de abuso de información privilegiada, la SEC también ha declarado en la divulgación justa de la regulación (Reg FD), que se publicó al mismo tiempo que la Regla 10b5-1, que las empresas ya no pueden ser selectivas en cuanto a cómo divulgar información. Esto significa que los analistas o clientes institucionales no pueden tener acceso a la información antes que los clientes minoristas o el público en general. Todos los que no forman parte de la empresa deben recibir información al mismo tiempo.

¿Quién es un conocedor?

A los efectos de definir el tráfico ilícito de información privilegiada, una información privilegiada corporativa es alguien que está al tanto de información que aún no se ha divulgado al público. Se espera que los iniciados, así como por mandato legal, mantengan un deber fiduciario para con la empresa y los accionistas y están obligados a retener en confianza la posesión de la información material no pública. Una persona es responsable de abuso de información privilegiada cuando ha actuado sobre tal conocimiento privilegiado en el intento de obtener ganancias.

A veces es fácil identificar quiénes son los iniciados: los directores ejecutivos, ejecutivos y directores están, por supuesto, expuestos directamente a la información material antes de que se haga pública. Sin embargo, de acuerdo con la teoría de la apropiación indebida de los casos de uso de información privilegiada, algunas otras relaciones dan lugar automáticamente a la confidencialidad. En la segunda parte de la Regla 10b5-2, la SEC ha descrito tres instancias no exclusivas que exigen un deber de confianza o confidencialidad:

  1. Cuando una persona expresa su acuerdo de mantener la confidencialidad
  2. Cuando la historia, el patrón y / o la práctica muestran que una relación tiene confidencialidad mutua.
  3. Cuando una persona escucha información de su cónyuge, padre, hijo o hermano (a menos que se pueda probar que tal relación no ha dado lugar a la confidencialidad).

Cómplices

CEO que se adelanta y le cuenta al vecino la información privilegiada como un chisme. Si el vecino, a su vez, utiliza a sabiendas esta información privilegiada en una transacción de valores, esa persona es culpable de abuso de información privilegiada. Incluso si el tippee no usa la información para comerciar, el tipper aún puede ser responsable de divulgarla.

Puede ser difícil para la SEC probar si una persona es un tippee o no. La ruta de la información privilegiada y su influencia sobre el comercio de las personas no es tan fácil de rastrear. Tomemos, por ejemplo, una persona que inicia una operación porque su corredor le aconsejó que comprara o vendiera acciones. Si el corredor basó el asesoramiento en información material no pública, la persona que realizó la operación puede o no haber tenido conocimiento del conocimiento del corredor; la evidencia para probar lo que la persona sabía antes de la operación puede ser difícil de descubrir.

Excusas, excusas

A menudo, las personas acusadas del crimen afirman que simplemente escucharon a alguien hablando. Tomemos, por ejemplo, un vecino que escucha una conversación entre un director ejecutivo y su esposo sobre información corporativa confidencial. Si el vecino luego sigue adelante y hace un intercambio basado en lo que se escuchó, eso sería una violación de la ley a pesar de que la información fue escuchada «inocentemente»: el vecino se convierte en un infiltrado con un deber fiduciario y obligación de confidencialidad en el momento. entran en posesión de la información material no pública. Sin embargo, dado que el director ejecutivo y su esposo no intentaron sacar provecho de su información privilegiada, no son necesariamente responsables del uso de información privilegiada. Sin embargo, en su descuido pueden estar violando su confidencialidad.

Línea de fondo

Dado que el tráfico ilegal de información privilegiada no se aprovecha de la habilidad sino del azar, amenaza la confianza de los inversores en el mercado de capitales. Es importante que comprenda qué es el tráfico ilegal de información privilegiada porque puede afectarlo a usted como inversor y a la empresa en la que está invirtiendo.